Orderbook e Tape: Ver o Fluxo por Trás do Preço

Anteriormente, vimos como ler OHLC e corpo/pavio em gráficos de velas.
Mas as velas são, em última análise, mais próximas de um "resultado".

• Como esse preço foi formado,
• Quem acumulou quantas ordens em qual secção,
• Quais ordens foram realmente executadas e moveram o preço,

Para ver isso, apenas o gráfico não é suficiente.
O que é necessário aqui é o Orderbook (Livro de Ofertas) e o Time & Sales (Tape, doravante 'Tape').

Se a vela é uma "tela acabada",
pode pensar no orderbook e no tape como cada pincelada usada para pintar esse quadro.

Neste artigo, como parte dos fundamentos do gráfico, apresentaremos:

• Como o orderbook está estruturado,
• O que pode ser visto no tape,
• Como entender velas, orderbook e tape juntos.

(Este artigo não foca em estratégias específicas de orderflow,
mas em "de qual perspetiva olhar os dados".)

1. O que é o Orderbook?

O orderbook é, simplesmente, "uma lista de ordens pendentes acumuladas nesta faixa de preço agora".

• Bid (Oferta de Compra): Ordens em espera a dizer que querem comprar a este preço.
• Ask (Oferta de Venda): Ordens em espera a dizer que querem vender a este preço.
• A quantidade (size) é exibida junto com cada nível de preço.

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Vamos rever apenas alguns dos conceitos mais importantes primeiro.

1-1. Melhor Bid, Melhor Ask, Spread

O que sempre se destaca no orderbook são os dois preços superiores.

• Best Bid: O preço de espera de compra mais alto atual.
• Best Ask: O preço de espera de venda mais baixo atual.
• Spread (Diferencial) = Best Ask − Best Bid.

O spread ser estreito significa:

• A diferença de preço entre compra e venda é pequena, e
• É muito provável que a liquidez seja relativamente boa.

Por outro lado, se o spread aumentar significativamente:

• A liquidez desapareceu momentaneamente, ou
• Como a volatilidade aumentou, é uma situação em que ninguém está a acumular ordens calmamente nessa lacuna.

1-2. Quantidade de Ordens por Preço e "Parede (Liquidity Wall)"

A quantidade (size) acumulada em cada nível de preço significa a liquidez naquele preço.

• Uma secção com uma grande quantidade acumulada no lado da compra → Parede de Compra (Bid Wall)
• Uma secção com uma grande quantidade acumulada no lado da venda → Parede de Venda (Ask Wall)

Se essa parede realmente suportará ou resistirá ao preço é uma questão separada,
mas pelo menos tem os seguintes significados:

• É necessário um grande volume de execução para rompê-la de uma vez naquele nível de preço.
• Portanto, se for rompida em pouco tempo, pode significar que uma ordem agressiva forte entrou.

O orderbook é mais como um mapa a mostrar: "Se uma negociação acontecer perto deste preço agora,
em que nível de preço e quanto eles estão prontos para aceitar?".

2. O que é o Tape (Time & Sales)?

Se o orderbook são "ordens em espera",
o Tape (Time & Sales) é uma sequência de "histórico de transações realmente executadas".

Geralmente inclui as seguintes informações:

• Hora da Execução (Time)
• Preço da Execução (Price)
• Quantidade da Execução (Volume/Size)
• Se essa execução
  • Ocorreu no lado do Bid (vendedor foi agressivo)
  • Ocorreu no lado do Ask (comprador foi agressivo)

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2-1. Ordens Agressivas vs Ordens Passivas

A estrutura básica para entender o fluxo de ordens é a seguinte:

• Ordem Passiva (Passive order)
  • Ordens Limit (Limite) a esperar no orderbook.
  • O lado que espera a dizer "Vou comprar/vender se chegar a este preço".
• Ordem Agressiva (Aggressive order)
  • Ordens que atingem imediatamente a cotação oposta com Market (Mercado) ou Limit ativa.
  • O lado que lança ordens a dizer "Preencha-me agora mesmo".

O tape mostra bem a vontade do lado agressivo entre estes.

• Se as execuções continuarem a ocorrer no lado do Ask
  → Significa que o comprador está a empurrar para cima enquanto consome o volume de espera de venda.
• Se as execuções continuarem no lado do Bid
  → Significa que o vendedor está a empurrar para baixo enquanto joga volume na espera de compra.

Claro, não pode concluir que "a tendência necessariamente continuará" apenas com isso,
mas é uma grande ajuda para ver "quem está a carregar no botão mais agressivamente neste momento".

3. Orderbook, Tape e Velas

Agora vamos pensar em velas, orderbook e tape juntos.

• Vela:
  • O resultado durante um certo período de tempo (Abertura, Máxima, Mínima, Fecho).
• Orderbook:
  • O mapa de liquidez que estava a esperar atrás do gráfico durante esse tempo.
• Tape:
  • O fluxo que foi realmente executado e se moveu em cima dessa liquidez.

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Por exemplo, enquanto uma vela de 5 minutos está a ser criada:

1. No orderbook
   • Uma parede de compra acumula-se num preço específico,
   • Desaparece silenciosamente,
   • E uma nova parede de venda é criada acima.
2. No tape
   • Pequenas execuções de compra consecutivas continuam,
   • E de repente uma grande execução de venda explode.
3. Finalmente, tudo isso é combinado
   → E resumido no OHLC e corpo/pavio da vela de 5 minutos.

Mesmo com a mesma forma de vela,
a estrutura interna do orderbook e do tape pode ser completamente diferente.
É por isso que traders experientes costumam olhar "Gráfico + Orderbook + Tape" juntos.

4. Coisas que deve pelo menos verificar no Orderbook

Não precisa de interpretar perfeitamente todo o orderbook.
No estágio básico do gráfico, é suficiente olhar apenas para os quatro pontos abaixo.

4-1. Quando o spread aumenta repentinamente

• Se o spread que normalmente era estreito aumentar significativamente de repente
  → É logo depois que alguém consumiu uma grande ordem, ou
  → Pode tornar-se uma "secção que pode oscilar por um tempo" à medida que a liquidez é retirada.

Especialmente ao manter posições alavancadas,
expansão do spread = risco de ser liquidado forçadamente a um preço pior do que o esperado.

4-2. Grande quantidade restante acumulada num preço específico

• Parede de venda proeminente acima.
• Parede de compra proeminente abaixo.

Se esta parede:

• Realmente aguenta,
• Ou se é facilmente atravessada,
• E quão fortes são as execuções consecutivas que explodem no tape quando ela é atravessada.

É um bom hábito observar isso junto.
Isso também se torna uma base importante ao observar rompimentos/falsos rompimentos mais tarde.

4-3. "Paredes Fantasmas (Ghost Walls)" que desaparecem frequentemente

Algumas contas colocam grandes ordens num preço específico,
e então cancelam repentinamente essa ordem quando o preço se aproxima.

• Essas ordens são frequentemente usadas para dar pressão psicológica,
• E em muitos casos, a vontade real de execução é fraca.

Portanto, deve olhar junto:

• Mais do que o facto de que "há uma parede", quão consistentemente essa parede é mantida,
• E se execuções realmente ocorrem ao redor dessa parede quando o preço se aproxima.

5. Coisas que deve pelo menos verificar no Tape

O tape parece apenas números a derramar quando o vê pela primeira vez,
mas aqui também é útil estar ciente de alguns pontos.

5-1. Execuções consecutivas na mesma direção

• Quando execuções do lado do Ask explodem consecutivamente em pouco tempo
  → Pode ser que um comprador agressivo esteja a empurrar para cima.
• Inversamente, quando execuções do lado do Bid são consecutivas
  → Pode ser que um vendedor agressivo esteja a empurrar para baixo.

Se olhar isso junto com as velas:

• Quando uma vela de tendência forte é criada, saem execuções consecutivas na mesma direção no tape?
• Inversamente, numa vela com um pavio longo,
  inverteu de execuções numa direção no início → para execuções na direção oposta depois?

Pode praticar estruturas como esta.

5-2. Execuções maiores que o normal (Block Trade)

No tape, execuções excecionalmente grandes em comparação com o tamanho médio de execução são geralmente percetíveis.

• Depois que uma grande execução de compra sai,
  • Se o preço se mantém bem acima disso,
  • Ou se é imediatamente empurrado de volta para baixo desse preço.
• Depois que uma grande execução de venda sai,
  • Se a venda continua a derramar abaixo disso,
  • Ou se um contra-ataque de compra entra na mínima.

Olhar para isso pode ter mais significado do que simplesmente "saiu uma grande execução".

6. Precauções para Iniciantes em Gráficos ao Olhar Orderbook/Tape

O orderbook e o tape são certamente ferramentas importantes,
mas se olhar para eles muito de perto, acabará por interpretar o mercado de forma excessivamente microscópica.

No início, muitos erros são cometidos como os seguintes:

1. Reação exagerada a movimentos de um ou dois ticks
   • Toda vez que algumas linhas de números no orderbook mudam,
     sacudir a posição a dizer "a parede de compra sumiu agora", "acabou agora".
2. Confundir intenção e resultado
   • Ver apenas uma grande parede e
     concluir que "este preço nunca será quebrado".
3. Ignorar completamente os timeframes superiores
   • Como vimos em Básicos de Velas,
     finalmente devemos sempre olhar para várias velas e vários timeframes de uma vez.

Portanto, a ordem recomendada é a seguinte:

1. Primeiro entenda a estrutura da vela e o timeframe,
   • (Básicos de Velas)
   • Fluxo a levar a (Timeframes).
2. Então, use o orderbook e o tape
   • Para ver "o que está a acontecer dentro desta vela agora",
   • Como uma ferramenta para ampliar e olhar auxiliarmente.

Fazer isso é muito mais estável.

7. O que vem a seguir no próximo passo

Neste artigo, resumimos a grande estrutura de:

• Orderbook: Mapa de ordens em espera
• Tape: Registo de fluxo de execução
• Vela: Resultado criado pela combinação dos dois

No próximo artigo, trataremos do timeframe (prazo), e veremos:

• Como o mesmo movimento parece diferente em velas de 1 minuto, 15 minutos e 1 hora.
• Em qual timeframe basear a "imagem grande" e
  em qual timeframe é bom considerar entrada/saída.

Continue em Timeframes.