Биржевой стакан и Лента: Видим поток за ценой

Ранее мы рассматривали, как читать OHLC и тело/фитиль на свечных графиках.
Но свечи, в конечном счете, ближе к «результату».

• Как сформировалась эта цена,
• Кто накопил сколько ордеров и в какой секции,
• Какие ордера были фактически исполнены и сдвинули цену,

Чтобы увидеть это, одного графика недостаточно.
Здесь необходимы Биржевой стакан (Orderbook) и Лента сделок (Time & Sales, далее «Лента»).

Если свеча — это «законченный холст»,
вы можете думать о биржевом стакане и ленте как о каждом мазке кисти, использованном для написания этой картины.

В этой статье, как часть основ работы с графиками, мы представим:

• Как устроен биржевой стакан,
• Что можно увидеть в ленте,
• Как понимать свечи, биржевой стакан и ленту вместе.

(Эта статья фокусируется не на конкретных стратегиях потока ордеров (orderflow),
а на том, «с какой точки зрения смотреть на данные».)

1. Что такое Биржевой стакан (Orderbook)?

Биржевой стакан — это, проще говоря, «список отложенных ордеров, скопившихся в этом ценовом диапазоне прямо сейчас».

• Bid (Заявка на покупку): Ожидающие ордера, говорящие, что они хотят купить по этой цене.
• Ask (Заявка на продажу): Ожидающие ордера, говорящие, что они хотят продать по этой цене.
• Количество (size) отображается рядом с каждым уровнем цены.

Нажмите, чтобы увеличить

Давайте сначала рассмотрим лишь несколько наиболее важных концепций.

1-1. Лучший Bid, Лучший Ask, Спред

Что всегда бросается в глаза в биржевом стакане, так это две верхние цены.

• Best Bid: Текущая самая высокая цена ожидания покупки.
• Best Ask: Текущая самая низкая цена ожидания продажи.
• Spread (Спред) = Best Ask − Best Bid.

То, что спред узкий, означает:

• Разрыв в цене между покупкой и продажей невелик, и
• Весьма вероятно, что ликвидность относительно хорошая.

Напротив, если спред значительно расширяется:

• Ликвидность на мгновение исчезла, или
• Поскольку волатильность возросла, это ситуация, когда никто спокойно не накапливает ордера в этом разрыве.

1-2. Количество ордеров по цене и «Стена (Liquidity Wall)»

Количество (size), скопившееся на каждом уровне цены, означает ликвидность по этой цене.

• Секция с большим количеством, скопившимся на стороне покупки → Стена покупок (Bid Wall)
• Секция с большим количеством, скопившимся на стороне продажи → Стена продаж (Ask Wall)

Будет ли эта стена на самом деле поддерживать цену или сопротивляться ей — это отдельный вопрос,
но, по крайней мере, это имеет следующие значения:

• Требуется большой объем исполнения, чтобы пробить ее за один раз на этом уровне цены.
• Следовательно, если она пробивается за короткое время, это может означать, что вошел сильный агрессивный ордер.

Биржевой стакан больше похож на карту, показывающую: «Если сделка произойдет рядом с этой ценой сейчас,
на каком уровне цены и сколько они готовы принять?».

2. Что такое Лента (Time & Sales)?

Если биржевой стакан — это «ожидающие ордера»,
то Лента (Time & Sales) — это последовательность «истории фактически исполненных транзакций».

Обычно она включает следующую информацию:

• Время исполнения (Time)
• Цена исполнения (Price)
• Количество исполнения (Volume/Size)
• Было ли это исполнение
  • Произошло на стороне Bid (продавец был агрессивным)
  • Произошло на стороне Ask (покупатель был агрессивным)

Нажмите, чтобы увеличить

2-1. Агрессивные ордера vs Пассивные ордера

Базовая структура для понимания потока ордеров выглядит следующим образом:

• Пассивный ордер (Passive order)
  • Лимитные (Limit) ордера, ожидающие в биржевом стакане.
  • Сторона, которая ждет, говоря: «Я куплю/продам, если цена дойдет до этого уровня».
• Агрессивный ордер (Aggressive order)
  • Ордера, которые немедленно бьют по противоположной котировке с помощью Рыночного (Market) или активного Лимитного ордера.
  • Сторона, которая бросает ордера, говоря: «Исполни меня прямо сейчас».

Лента хорошо показывает волю агрессивной стороны среди них.

• Если исполнения продолжают происходить на стороне Ask
  → Это означает, что покупатель толкает вверх, поедая объем ожидания продажи.
• Если исполнения продолжаются на стороне Bid
  → Это означает, что продавец толкает вниз, бросая объем на ожидание покупки.

Конечно, нельзя сделать вывод, что «тренд обязательно продолжится» только на основании этого,
но это очень помогает увидеть, «кто нажимает кнопку более агрессивно в данный момент».

3. Биржевой стакан, Лента и Свечи

Теперь давайте подумаем о свечах, биржевом стакане и ленте вместе.

• Свеча:
  • Результат за определенный период времени (Открытие, Максимум, Минимум, Закрытие).
• Биржевой стакан:
  • Карта ликвидности, которая ждала за графиком в это время.
• Лента:
  • Поток, который был фактически исполнен и двигался поверх этой ликвидности.

Нажмите, чтобы увеличить

Например, пока формируется 5-минутная свеча:

1. В биржевом стакане
   • Стена покупок накапливается на определенной цене,
   • Тихо исчезает,
   • И новая стена продаж создается выше.
2. В ленте
   • Продолжаются последовательные небольшие исполнения покупок,
   • И внезапно взрывается крупное исполнение продажи.
3. В конечном итоге все это объединяется
   → И суммируется в OHLC и теле/фитиле 5-минутной свечи.

Даже при одинаковой форме свечи,
внутренняя структура биржевого стакана и ленты может быть совершенно разной.
Вот почему опытные трейдеры часто смотрят на «График + Биржевой стакан + Ленту» вместе.

4. Вещи, которые вы должны хотя бы проверить в Биржевом стакане

Вам не нужно идеально интерпретировать весь биржевой стакан.
На базовом этапе работы с графиком достаточно смотреть только на четыре пункта ниже.

4-1. Когда спред внезапно расширяется

• Если спред, который обычно был узким, внезапно значительно расширяется
  → Это происходит сразу после того, как кто-то потребил крупный ордер, или
  → Это может стать «секцией, которая может некоторое время колебаться», так как ликвидность убрана.

Особенно при удержании позиций с кредитным плечом,
расширение спреда = риск принудительной ликвидации по цене хуже ожидаемой.

4-2. Большое остаточное количество, скопившееся на определенной цене

• Заметная стена продаж выше.
• Заметная стена покупок ниже.

Если эта стена:

• Действительно держится,
• Или если она легко пробивается,
• И насколько сильны последовательные исполнения, которые взрываются в ленте, когда она пробивается.

Хорошая привычка — наблюдать за этим вместе.
Это также становится важной основой при рассмотрении пробоев (breakouts)/ложных пробоев (fakeouts) позже.

4-3. «Стены-призраки (Ghost Walls)», которые часто исчезают

Некоторые счета размещают крупные ордера на определенной цене,
а затем внезапно отменяют этот ордер, когда цена приближается.

• Эти ордера часто используются для создания психологического давления,
• И во многих случаях реальное желание исполнения слабое.

Поэтому вы должны смотреть вместе:

• Больше, чем на факт, что «стена есть», на то, насколько последовательно эта стена поддерживается,
• И происходят ли на самом деле исполнения вокруг этой стены, когда цена приближается.

5. Вещи, которые вы должны хотя бы проверить в Ленте

Лента кажется просто сыплющимися цифрами, когда вы видите ее впервые,
но здесь также полезно знать о нескольких моментах.

5-1. Последовательные исполнения в одном направлении

• Когда исполнения на стороне Ask взрываются последовательно за короткое время
  → Может быть, агрессивный покупатель толкает вверх.
• Напротив, когда исполнения на стороне Bid идут последовательно
  → Может быть, агрессивный продавец толкает вниз.

Если вы посмотрите на это вместе со свечами:

• Когда создается сильная трендовая свеча, выходят ли в ленте последовательные исполнения в том же направлении?
• Напротив, в свече с длинным фитилем,
  развернулось ли это от исполнений в одном направлении в начале → к исполнениям в противоположном направлении после?

Вы можете практиковать такие структуры.

5-2. Исполнения крупнее обычного (Block Trade)

В ленте обычно заметны исключительно крупные исполнения по сравнению со средним размером исполнения.

• После того, как выходит крупное исполнение покупки,
  • Если цена хорошо держится выше этого уровня,
  • Или если она немедленно отталкивается обратно ниже этой цены.
• После того, как выходит крупное исполнение продажи,
  • Если продажи продолжают сыпаться ниже этого уровня,
  • Или если контратака покупок входит на минимуме.

Взгляд на это может иметь больше смысла, чем просто «вышло крупное исполнение».

6. Меры предосторожности для новичков в графиках при просмотре Биржевого стакана/Ленты

Биржевой стакан и лента, безусловно, важные инструменты,
но если вы будете смотреть на них слишком пристально, вы начнете интерпретировать рынок чрезмерно микроскопически.

В начале совершается много ошибок, таких как:

1. Чрезмерная реакция на движения в один или два тика
   • Каждый раз, когда меняются несколько строк цифр в биржевом стакане,
     трясти позицию, говоря «стена покупок теперь исчезла», «теперь все кончено».
2. Путаница намерения и результата
   • Видеть только одну большую стену и
     делать вывод, что «эта цена никогда не будет пробита».
3. Полное игнорирование старших таймфреймов
   • Как мы видели в Основах свечей,
     в конечном итоге мы всегда должны смотреть на несколько свечей и несколько таймфреймов одновременно.

Поэтому рекомендуемый порядок следующий:

1. Сначала поймите структуру свечи и таймфрейм,
   • (Основы свечей)
   • Поток, ведущий к (Таймфреймам).
2. Затем используйте биржевой стакан и ленту
   • Чтобы увидеть, «что происходит внутри этой свечи сейчас»,
   • Как инструмент для увеличения и вспомогательного просмотра.

Делать это намного стабильнее.

7. Что дальше на следующем шаге

В этой статье мы обобщили большую структуру:

• Биржевой стакан: Карта ожидающих ордеров
• Лента: Запись потока исполнений
• Свеча: Результат, созданный комбинацией двух

В следующей статье мы рассмотрим таймфрейм (timeframe), и мы увидим:

• Как одно и то же движение выглядит по-разному на 1-минутных, 15-минутных и 1-часовых свечах.
• На каком таймфрейме основывать «общую картину» и
  на каком таймфрейме хорошо рассматривать вход/выход.

Продолжайте в Таймфреймах.