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Comércio de baleias

Teoria de Dow: A Estrutura Clássica Por Trás da Análise de Tendência Moderna

Neste capítulo, analisamos a Teoria de Dow.

Numa frase:

"Os mercados movem-se em múltiplas tendências sobrepostas,
as tendências são definidas por topos (highs) e fundos (lows),
e presume-se que elas continuem
até serem claramente revertidas."

Vamos cobrir:

  • o que é a Teoria de Dow,
  • os seis princípios básicos,
  • a ideia de tendências primárias, secundárias e menores,
  • as três fases de uma tendência maior,
  • e como aplicar essa estrutura na análise gráfica moderna
    sem tratá-la como um "sistema de sinais" rígido.

O diagrama abaixo visualiza como:

  • uma tendência primária (longo prazo),
  • uma tendência secundária (intermédia),
  • e oscilações menores (curto prazo)

podem coexistir no mesmo gráfico.

1. O Que É a Teoria de Dow?

Originalmente, a Teoria de Dow veio de:

  • Editoriais de Charles Dow sobre o comportamento dos índices Dow, e
  • trabalhos posteriores que organizaram as suas ideias em
    uma estrutura de tendência e estrutura mais sistemática.

Muitos conceitos que agora tomamos como garantidos vêm diretamente da Teoria de Dow:

  • tendência como uma ideia central,
  • definir tendência via estrutura de topo/fundo,
  • pensar em termos de múltiplos timeframes.

É mais uma linguagem para ler os mercados
do que um sistema de trading pronto para uso.

2. Os Seis Princípios Básicos da Teoria de Dow

Diferentes livros expressam-nos de maneira ligeiramente diferente,
mas geralmente resumem-se a seis ideias-chave.

2-1. O mercado desconta tudo

"O mercado desconta todas as informações conhecidas."

Presume-se que o preço reflita:

  • dados económicos,
  • taxas de juros,
  • política, guerras, expectativas, medo e esperança—

não perfeitamente, mas bem o suficiente para que
possamos analisar o preço diretamente.

Este é o mesmo ponto de partida que a
análise técnica em geral.

2-2. O mercado tem três tendências

  • Tendência primária – meses a anos,
  • Tendência secundária (intermédia) – semanas a meses,
  • Tendência menor – dias a semanas.

Isso alinha-se com a nossa discussão em:

sobre a estrutura de múltiplos timeframes.

2-3. Cada tendência primária tem três fases

  • Acumulação,
  • Participação (ou participação pública),
  • Distribuição.

Voltaremos a essas fases na Secção 4.

2-4. As tendências são confirmadas pela estrutura de topo/fundo

  • Tendência de alta (Uptrend):
    topos mais altos e fundos mais altos (HH/HL).
  • Tendência de baixa (Downtrend):
    topos mais baixos e fundos mais baixos (LH/LL).

Isso corresponde à nossa visão de suporte/resistência
em s-r.

2-5. O volume deve confirmar a tendência

  • Numa tendência de alta saudável:
    • o volume tende a ser maior nas altas,
    • e mais leve nos recuos (pullbacks).
  • Numa forte tendência de baixa:
    • volume pesado geralmente aparece nas vendas massivas (sell-offs),
    • com volume mais leve nas reações.

Isso liga-se a
volume.

2-6. Presume-se que uma tendência continue até ser claramente revertida

"Presume-se que uma tendência em movimento continue
até que haja um sinal claro de reversão."

Na prática, esse "sinal claro"
muitas vezes significa uma mudança na:

  • sequência de topos e fundos, e
  • níveis-chave a serem rompidos e não recuperados.

Essa é a mesma ideia que usamos ao analisar:

3. Três Tendências: Primária, Secundária e Menor

Um insight fundamental da Teoria de Dow é:

"Diferentes tendências coexistem no mesmo gráfico."

O diagrama abaixo mostra:

  • uma tendência primária de alta,
  • várias correções secundárias,
  • e muitas oscilações menores aninhadas dentro.

Na prática:

  • Investidores:
    • focam na tendência primária,
    • e usam reações secundárias como oportunidades para construir ou reduzir posições.
  • Traders:
    • devem saber em qual "nível de tendência"
      o seu timeframe vive,
    • e muitas vezes escolhem alinhar as entradas
      com a direção da tendência do timeframe superior.

4. Três Fases: Acumulação, Participação, Distribuição

A Teoria de Dow também divide a tendência primária
em três fases.

  1. Fase de acumulação

    • As notícias ainda parecem más ou mistas,
    • mas participantes informados começam silenciosamente a construir posições.
    • O preço muitas vezes para de fazer novas mínimas
      e começa a formar uma base.

  2. Fase de participação (pública)

    • A tendência torna-se visível;
      sinais técnicos começam a alinhar-se.
    • Padrões como:
    • Muitas estratégias de acompanhamento de tendência visam capturar essa parte do meio.

  3. Fase de distribuição

    • As notícias ainda podem ser positivas,
    • mas o preço para de fazer novas máximas convincentes.
    • Grandes players gradualmente distribuem (reduzem) posições.
    • Padrões como:

Essas fases são conceptualmente próximas aos
ciclos psicológicos discutidos em
elliott.

5. Definindo Tendência com Topos e Fundos

A Teoria de Dow define tendência via
a sequência de topos e fundos:

  • Tendência de alta:
    • cada topo é mais alto que o anterior (HH),
    • e cada fundo é mais alto que o anterior (HL).
  • Tendência de baixa:
    • topos caem (LH),
    • fundos também caem (LL).

O diagrama abaixo mostra:

  • esquerda: uma tendência de alta HH/HL limpa,
  • direita: um exemplo onde
    • topos falham em fazer novas máximas (LH),
    • um fundo-chave quebra (LL),
    • e a estrutura muda para uma tendência de baixa.

Essa ideia fundamenta muitos padrões de reversão:

6. Volume e Teoria de Dow

Na Teoria de Dow, o volume é tratado como uma ferramenta de confirmação.

  • Numa tendência de alta saudável:
    • o volume tende a expandir nas altas,
    • e contrair nos recuos.
  • Numa forte tendência de baixa:
    • volume pesado muitas vezes aparece nas vendas massivas,
    • com volume mais fraco nas reações.

Isso alinha-se com
volume,
onde olhamos para:

  • se o volume apoia o movimento atual, e
  • se picos perto de topos ou fundos
    sugerem exaustão ou participação agressiva.

7. Usar a Teoria de Dow no Trading Moderno

Você não precisa transformar a Teoria de Dow
num sistema de trading mecânico.

Em vez disso, ela funciona bem como uma estrutura estrutural:

  1. Filtro de panorama geral

    • Em timeframes superiores:
      • pergunte "Qual é a tendência primária?"
      • e "Onde estamos: acumulação, participação ou distribuição?"
    • Isso pode guiar se prefere operar a favor ou contra a maré dominante.

  2. Contexto para padrões de reversão

    • Quando vê um topo/fundo duplo ou cabeça e ombros:
      • não memorize apenas a forma,
      • verifique se a estrutura de topo/fundo
        realmente muda de HH/HL para LH/LL (ou o oposto).

  3. A vincular à gestão de risco

    • Uma "reversão de tendência" em termos da Teoria de Dow muitas vezes alinha-se com um nível de invalidação:
      • o ponto onde um fundo/topo estrutural anterior é quebrado e não recuperado.
    • Isso conecta-se naturalmente a
      risk-management
      como uma área de stop candidata para trades de tendência.

8. O Que Ler A Seguir

Porque a Teoria de Dow é uma linguagem fundamental
para tendência e estrutura,
ela combina bem com estes capítulos:

Visto dessa forma, a Teoria de Dow não é uma "teoria velha"
mas uma espinha dorsal ainda útil para como falamos sobre tendência,
estrutura e reversão nos mercados modernos.