🐋
Giao dịch cá voi

Sổ lệnh và Bảng lệnh: Nhìn thấy Dòng chảy đằng sau Giá

Trong chương về nến, chúng ta đã học cách đọc OHLC, thân nến và râu nến—đó là kết quả của một cuộc chiến.
Sổ lệnh (Orderbook) và bảng lệnh (Tape) cho thấy cách kết quả đó được tạo ra:

  • Mức giá nào đã thu thập các lệnh giới hạn (limit orders)
  • Người mua và người bán thực sự tham gia thị trường ở đâu
  • Liệu giá di chuyển do thanh khoản biến mất hay do ai đó tấn công vào nó

Nếu một cây nến là một bức tranh hoàn thiện, thì sổ lệnh và bảng lệnh là những nét cọ đã tạo nên nó.

Trang này không phải là hướng dẫn chiến lược dòng lệnh (orderflow) đầy đủ. Nó chỉ dạy bạn cách nhìn vào hai cửa sổ dữ liệu này để các cây nến không còn cảm thấy bí ẩn nữa.

1. Sổ lệnh (Orderbook) là gì?

Sổ lệnh (còn gọi là DOM hoặc độ sâu thị trường) liệt kê tất cả các lệnh giới hạn đang chờ (resting limit orders) gần mức giá hiện tại.

  • Bên Bid (Mua): các lệnh đang chờ để mua
  • Bên Ask (Bán): các lệnh đang chờ để bán
  • Mỗi mức giá hiển thị một kích thước (size) (bao nhiêu hợp đồng/coin đang chờ ở đó)

Dưới đây là những ý tưởng cốt lõi bạn phải biết.

1-1. Best Bid, Best Ask và Spread (Chênh lệch giá)

Hàng trên cùng ở mỗi bên là quan trọng nhất:

  • Best Bid: giá mua cao nhất đang chờ hiện tại
  • Best Ask: giá bán thấp nhất đang chờ hiện tại
  • Spread (Chênh lệch) = Best Ask − Best Bid

Spread hẹp ngụ ý thanh khoản tốt và sự cạnh tranh chặt chẽ giữa người mua và người bán.
Spread rộng thường có nghĩa là:

  • Thanh khoản vừa bị ăn hết hoặc bị rút đi
  • Biến động tăng vọt nên không ai muốn đứng giữa hai bên

1-2. Kích thước theo Giá và “Tường Thanh khoản” (Liquidity Walls)

Các cụm kích thước lớn tạo thành tường:

  • Tường mua (Bid wall) khi kích thước chồng chất ở bên mua
  • Tường bán (Ask wall) khi kích thước chồng chất ở bên bán

Một bức tường không đảm bảo giá sẽ giữ vững. Nó chỉ cho bạn biết:

  • Cần giao dịch bao nhiêu để phá vỡ mức đó
  • Cú đẩy sẽ ấn tượng như thế nào nếu bức tường biến mất hoặc bị san phẳng

Hãy coi sổ lệnh như một bản đồ về việc ai sẵn sàng cung cấp thanh khoản ở mỗi mức giá.

2. Bảng lệnh (Time & Sales) là gì?

Nếu sổ lệnh hiển thị ý định thụ động, thì bảng lệnh (Tape) hiển thị những gì thực sự đã khớp từng giây.

Mỗi dòng thường bao gồm:

  • Thời gian (Time) giao dịch
  • Giá (Price)
  • Kích thước (Size)
  • Liệu nó khớp vào bid (người bán hung hăng) hay khớp vào ask (người mua hung hăng)

2-1. Lệnh Hung hăng (Aggressive) vs Lệnh Thụ động (Passive)

Luôn tách biệt hai vai trò:

  • Lệnh thụ động chờ trong sổ lệnh. Họ nói, "hãy khớp cho tôi nếu giá đến đây."
  • Lệnh hung hăng đánh vào thanh khoản đang chờ. Họ nói, "hãy khớp cho tôi ngay bây giờ."

Bảng lệnh chiếu đèn vào sự hung hăng:

  • Các dòng liên tục ở bên ask = người mua đang ăn hết các lệnh bán để đẩy giá lên cao hơn
  • Các dòng liên tục ở bên bid = người bán đang xả vào các lệnh mua để đẩy giá xuống thấp hơn

Bạn vẫn cần ngữ cảnh, nhưng bảng lệnh trả lời câu hỏi, "ai đang nhấn ga ngay bây giờ?"

3. Nến, Sổ lệnh và Bảng lệnh Cùng nhau

Hãy kết hợp ba góc nhìn:

  • Nến hiển thị kết quả cho một khối thời gian cố định (Mở/Cao/Thấp/Đóng, thân, râu).
  • Sổ lệnh hiển thị bản đồ thanh khoản tồn tại trong khi nến đó hình thành.
  • Bảng lệnh hiển thị trình tự các khớp lệnh đã nhai qua thanh khoản đó.

Trong một cây nến 5 phút:

  1. Các tường mua xuất hiện, biến mất hoặc di chuyển.
  2. Bảng lệnh in ra các cụm mua nhỏ, sau đó có thể là một lệnh bán khối lượng lớn đột ngột.
  3. Những tương tác đó nén lại thành một cây nến trên biểu đồ của bạn.

Hai cây nến có thể trông giống hệt nhau mặc dù trình tự thanh khoản/bảng lệnh bên trong chúng hoàn toàn khác nhau.
Đó là lý do tại sao các nhà giao dịch nâng cao liếc nhìn cả ba cửa sổ.

4. Danh sách kiểm tra tối thiểu để đọc Sổ lệnh

Bạn không cần phải giải mã mọi con số. Hãy bắt đầu với bốn thói quen này.

4-1. Theo dõi sự Mở rộng Spread Đột ngột

  • Nếu spread bình thường hẹp đột nhiên mở rộng, thanh khoản đã bị rút hoặc vừa bị tiêu thụ.
  • Spread rộng hơn có nghĩa là khớp lệnh tệ hơn và trượt giá lớn hơn—rất quan trọng nếu bạn sử dụng đòn bẩy.

4-2. Theo dõi các Cụm Kích thước Lớn

  • Lưu ý nơi các tường mua/bán lớn nằm.
  • Sau đó quan sát xem giá có bật lại, cắt qua hay tích lũy gần chúng không.
  • So sánh với bảng lệnh: liệu một sự phá vỡ (breakout) có cần một loạt các lệnh hung hăng để nhai qua bức tường không?

Quan sát này trở thành nền tảng khi bạn sau này nghiên cứu về phá vỡ thật (breakouts) vs phá vỡ giả (fakeouts).

4-3. Cẩn thận với "Tường Ma" (Ghost Walls)

Một số người tham gia đăng các lệnh khổng lồ để gây ảnh hưởng đến người khác, sau đó hủy khi giá đến gần.

Do đó luôn tự hỏi:

  • Bức tường có giữ nguyên vị trí khi giá di chuyển về phía nó không?
  • Bạn có thấy các khớp lệnh thực tế gần mức đó không, hay nó biến mất sớm?

Thanh khoản thực sự sẽ ở lại khi bị chạm vào. Lệnh giả (spoofs) thì không.

5. Danh sách kiểm tra tối thiểu để đọc Bảng lệnh

Bảng lệnh ban đầu có thể trông giống như nhiễu, nhưng một vài dấu hiệu sẽ giúp ích rất nhiều.

5-1. Các Dòng Liên tục ở Một Bên

  • Các dòng bên ask nhanh = người mua liên tục nâng giá chào bán → áp lực tăng.
  • Các dòng bên bid nhanh = người bán liên tục xả vào giá chào mua → áp lực giảm.

Ghép nối điều này với nến:

  • Một cây nến có xu hướng lớn có sự hung hăng tương ứng trên bảng lệnh không?
  • Một râu nến dài có hình thành do các dòng đầu tiên chỉ ở một bên nhưng sau đó bị đập ngược lại không?

5-2. Các Lệnh Lớn Bất thường (Giao dịch Khối - Block Trades)

So sánh mỗi dòng với kích thước trung bình cho công cụ/thời gian đó trong ngày.

  • Sau một lệnh mua thị trường lớn, giá có giữ trên mức đó hay chìm xuống dưới nó?
  • Sau một lệnh bán thị trường lớn, người mua có bảo vệ ngay lập tức hay tránh sang một bên?

Các giao dịch lớn thường đánh dấu các vùng ý định, nhưng chỉ khi giá tôn trọng chúng.

6. Những Sai lầm Phổ biến Khi Bạn Mới làm quen với Dòng lệnh

Phóng to quá mức có thể khiến mọi tick giá cảm thấy như một tín hiệu sống còn. Các bẫy điển hình:

  1. Phản ứng thái quá với những thay đổi nhỏ — mỗi khi thanh khoản bị rút một tick là kích hoạt giao dịch hoảng loạn.
  2. Nhầm lẫn ý định với kết quả — cho rằng một bức tường lớn duy nhất "phải" giữ vững mãi mãi.
  3. Bỏ qua các khung thời gian cao hơn — quên rằng câu chuyện của nến vẫn thúc đẩy luận điểm chính.

Tiến trình được đề xuất:

  1. Nắm vững cấu trúc nến và xếp chồng khung thời gian trước
    (xem candles và timeframes).
  2. Sau đó sử dụng sổ lệnh/bảng lệnh như một kính lúp để hiểu những gì đang xảy ra bên trong mỗi cây nến.

7. Chúng ta sẽ đi đâu tiếp theo

Bây giờ bạn đã có một mô hình tư duy:

  • Sổ lệnh = bản đồ thanh khoản đang chờ
  • Bảng lệnh = nhật ký các khớp lệnh hung hăng
  • Nến = tóm tắt của cả hai

Tiếp theo chúng ta lại thu nhỏ để nghiên cứu khung thời gian (timeframes):

  • Cùng một chuyển động trông khác nhau như thế nào trên biểu đồ 1 phút, 15 phút và hàng giờ
  • Cách chọn khung thời gian "bức tranh lớn" và khung thời gian "thực thi"

Tiếp tục đến timeframes khi bạn đã sẵn sàng.