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鲸鱼交易

死猫反弹：大幅抛售后的虚假反弹

在本章中，我们重点关注 死猫反弹 (Dead Cat Bounce) 形态。

一句话概括，它是：

在严重抛售之后出现的短暂、急剧的反弹，
最终失败并导致新的低点。

  • 乍一看它看起来像是一个底部，
  • 鼓励逢低买入 (dip buying)，
  • 并且通常以迟到的多头入场的陷阱告终。

下图展示了一个简化的死猫反弹结构：

  • ① 先前的趋势被打破，价格大幅下跌
  • ② 超卖后的快速反弹形成
  • ③ 反弹在关键阻力位 / 跌破区域下方停滞
  • ④ 价格反转并创出新低

1. 什么是死猫反弹形态？

死猫反弹通常按以下方式展开：

  1. 大幅下跌或崩盘
    • 由新闻、清算、强制抛售或恐慌引发。
  2. 短暂而陡峭的反弹
    • 被视为“超卖且便宜”，
      结合空头回补 (short covering)，
      产生快速反弹。
  3. 在关键阻力位下方失败
    • 反弹停滞在接近
      chart-basics/s-r 风格的水平：
      已转化为阻力的被跌破的支撑，
      或先前跌破的起源点。
  4. 重新抛售至新低
    • 反弹阶段的逢低买入者被迫离场，
      为下行趋势的延续增添燃料。

简而言之：

“一个已经遭受重创的市场
看起来正在恢复，
但最终再次受到打击。”

2. 死猫反弹 vs 真正的底部形成

至关重要的是，并非所有崩盘后的反弹都是死猫反弹。
在真实市场中，我们必须将其与真正的底部形成过程区分开来。

下图比较了：

  • 左图：随后出现新低的死猫反弹，
  • 右图：具有双底 / 倒头肩风格结构的真正底部。

2-1. 它们的共同点

  • 两者都始于大幅抛售。
  • 两者都具有快速、令人印象深刻的反弹。
  • 两者都可能由新闻事件触发或放大。

因此，仅凭第一次反弹通常不足以分辨差异。

2-2. 关键区别（价格结构）

死猫反弹（趋势延续）

  • 第二轮下跌清晰地跌破了前一个低点。
  • 即使在新低点，也可能几乎没有强力防守的迹象
    （很少有长的下影线，成交量支撑疲软）。

真正的底部（反转）

  • 低点被多次重新测试和防守。
  • 诸如双底或倒头肩之类的结构出现：
    参见 double-top-bottom
    和 head-and-shoulders。
  • 我们看到重复的“下行尝试失败，上行尝试改善”。

2-3. 关键区别（位置和背景）

  • 死猫反弹通常发生在更大下跌趋势的中间。
  • 真正的底部更常出现在：
    • 市场已经忍受了长时间的下跌。
    • 价格接近来自 s-r 的
      强劲的高时间框架支撑。
    • 抛售在 swing-vs-correction 术语中
      看起来处于后期阶段且已耗尽。

3. 死猫反弹中的成交量和时间框架

3-1. 成交量行为

正如在 volume 中所讨论的，
成交量可以帮助区分死猫反弹和真正的底部。

一个典型的死猫反弹可能显示：

  • 初始崩盘时的投降式成交量，
  • 中等至尚可的成交量的反弹，
    但不如之前的上涨期间那么强劲，
  • 第二次抛售，随着反弹买家离场和空头重新入场，
    成交量再次回升。

相比之下，真正的底部通常显示：

  • 恐慌性抛售时的高成交量，
  • 随后的反弹期间持续的买方成交量，
  • 以更轻、更安静的成交量守住低点的回调。

（这些是趋势，而非硬性规则。）

3-2. 时间框架考量

来自 timeframes：

  • 5分钟图表上的死猫反弹
    可能只是日线图上的一根影线。
  • 日线图上的死猫反弹可以分解为
    1小时/4小时图上的几个较小的形态。

实际上，许多交易者：

  1. 使用日线/4小时来了解下跌的规模，然后
  2. 放大到1小时及以下以围绕死猫反弹情景
    构建入场和出场。

4. 当死猫反弹失败时（空头陷阱）

死猫反弹作为一种形态也可能失败。

预期：

  • 抛售 → 反弹 → 翻转 → 新低

但实际上：

  • 翻转在前期低点附近停滞，
  • 价格显示出强力防守（长下影线 + 成交量激增），
  • 结构转变为双底或倒头肩。

在这种情况下：

  • 在反弹中卖出、
    预期死猫反弹延续的交易者，
    最终可能会陷入空头陷阱 (short trap)。
  • 如果市场随后以强劲的成交量
    收复反弹高点，
    该形态实际上被晋升为真正的底部候选者。

这些“变成了底部的死猫”案例，以及
它们可能产生的逼空 (short squeezes)，将在
failure 中进一步介绍。

5. 实用清单和风险管理

每当你认为你看到了死猫反弹时，请检查：

  1. 之前的下跌有多大？

    • 是一个小回调，
      还是数月下跌趋势的一部分？
    • 使用 timeframes 检查更高的时间框架。

  2. 反弹达到了多远？

    • 它是否在来自 s-r 的
      已转化为阻力的被跌破的支撑附近停滞？
    • 它是否在跌破的起源点附近消退？

  3. 反弹时的成交量看起来如何？

    • 明显比抛售时更弱、相似还是更强？
    • 你是否看到反弹结束时卖出成交量的激增？

  4. 下一轮下跌表现如何？

    • 价格是否干净利落地跌破了前期低点？
    • 或者你是否看到低点附近的防守
      （强影线 + 成交量）暗示底部形成？

  5. 你的风险计划明确吗？

    • 如果你基于死猫反弹论点做空：
      • 在什么价格该想法明显是错误的？
      • 你能接受那个止损作为
        risk-management 的一部分吗？
    • 你的头寸规模是否与账户级别的风险一致？

6. 下一步去哪里

死猫反弹是关于决定崩盘后的反弹
是虚假的延续还是真正底部的开始。

好的配套章节：

不要将“死猫反弹”视为一个神奇的标签，
而应专注于：

谁被困在反弹周围，
真正的承诺在成交量和结构中出现在哪里？