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鲸鱼交易

双重动量策略：同时观察资产间动量和绝对动量

在本文中，我们总结了双重动量策略 (Dual Momentum Strategy) 的基本结构。

双重动量同时关注两个主要方面。

  1. 相对动量 (Relative Momentum)

    • 在多个资产中
    • 选择近期表现较好的资产。

  2. 绝对动量 (Absolute Momentum)

    • 检查该资产本身是否
    • 处于比“现金（或安全资产）”更好的状态。

在加密货币中，例如：

  • 在三者之间： BTC, ETH, 现金（USDT/USDC 等稳定币）
  • 通过简单的规则进行切换，
  • 在跟随趋势的同时，
  • 可以将其变成一种在环境恶劣时果断观望（现金）的策略。

这种策略是趋势跟踪策略的一种， 但比起单独的图表形态，更侧重于“持有哪种资产以及何时持有”。

1. 这个策略中的“动量”是什么？

严格来说，动量有几个定义， 但在实践中，通常使用简单的想法：

“在最近一段时间内回报良好的资产 可能会在一段时间内继续表现出良好的性能”

例如：

  • 如果过去 3 个月的回报是

    • BTC: +20%
    • ETH: +35%
    • 现金 (Stable): 0%

  • 那么，我们认为在此期间 ETH 动量最强。

在这里再加一件事：

  • “ETH 很强，但是 现在对整个市场来说是好时机吗？”
  • “或者它只是在疲软的市场中不那么疲软？”

检查这一点就是绝对动量。

2. 双重动量基本思想总结

总而言之，双重动量是：

  1. 使用 相对动量

    • 选择 BTC 和 ETH 之间谁更强，

  2. 使用 绝对动量

    • 检查该资产是否优于现金 (stable)，
    • 如果可以，持有该资产，
    • 如果不行，这是一种返回现金（观察模式）的策略。

换句话说，如果非常简化：

  • 只买两者中较强的一个。
  • 但是，如果两者都很差，不要买（现金）。

这就是规则。

在本文中， 作为一个在加密货币中经常容易使用的例子， 我们将基于以下内容进行解释：

  • 资产类别: BTC, ETH, 现金 (USDT)
  • 决策周期: 例如：每月一次（每月再平衡）
  • 动量周期: 例如：过去 3 个月的回报

（数字仅供参考，不是固定的答案。）

3. 双重动量策略结构：BTC/ETH/现金 示例

3-1. 基本设置

  1. 资产范围 (Asset Universe)

    • A: BTC
    • B: ETH
    • C: 现金（USDT/USDC 等稳定币）

  2. 决策周期

    • 每月一次， 根据月底的收盘价决定下个月持有的资产。
    • 如果更改过于频繁， 费用、滑点和疲劳度会增加， 所以这里我们以“每月”为例。

  3. 动量测量周期

    • 我们将基于过去 3 个月（约 90 天）的回报来看。
    • 您也可以使用 移动平均线 或 RSI 进行辅助检查， 但关键是“简单的回报比较”。

3-2. 相对动量阶段 (BTC vs ETH)

基于每个月底：

  1. 计算 BTC 3 个月回报
  2. 计算 ETH 3 个月回报

并且：

  • 两者中回报较高的资产 从相对动量的角度被视为“优势资产”。

例如：

  • BTC: +10%
  • ETH: +25%

→ 本月，ETH 是相对动量更强的资产。

3-3. 绝对动量阶段 (资产 vs 现金)

现在，将相对动量中选择的资产（例如 ETH）的 3 个月回报 与现金 (0%) 进行比较。

  • 如果 ETH 3 个月回报大于 0% → “比现金好” → 持有 ETH
  • 如果 ETH 3 个月回报为 0% 或更低 → “比现金差” → 持有 现金 (USDT)

总而言之，在每个月底：

  1. 在 BTC/ETH 之间找到3 个月回报较高的资产，
  2. 如果该资产的 3 个月回报为正 → 持有该资产的 100%，
  3. 如果为负或 0 → 持有 100% 现金。

这就变成了一个非常简单的双重动量规则。

在实践中，与其将 100% 投入一项资产， 也可以进行 70%/30% 分布权重等变体。

4. 结合图表的双重动量

上述规则是从公式角度的总结， 如果从看图表的角度整理，如下所示。

  1. 检查更高时间框架趋势

  2. 过去几个月的相对强度

    • 在 BTC/ETH 日线图上， 您可以直观地检查 “哪一方在同一时期表现出更强的上涨/更弱的下跌”。
    • 如果结合 支撑/阻力基础 结构来看， 您可以更容易地获得感觉。

  3. 整体市场环境 (绝对动量)

    • 即使 ETH 在相对动量中获胜，
    • 如果过去 3 个月是像 -5%, -10% 这样的区间， 它可能只是“不那么痛的一方”。
    • 在这样的区间，从 风险管理 的角度来看， 增加现金比例是很自然的。

5. 双重动量策略中的常见变体

在实践中，经常会出现如下变体。

  1. 更改动量周期

    • 查看更长周期的方法 如 6 个月或 12 个月而不是 3 个月。
    • 周期越长， 短期噪音减少，但 信号反应速度也变慢。

  2. 增加资产数量

    • 除了 BTC, ETH 之外，增加几个市值靠前的山寨币
    • 并且只持有其中的前 1~3 个。

  3. 维持部分现金比例

    • 始终保留一定百分比作为现金（例如 20~30%），
    • 并且只用双重动量规则切换其余部分。

没有任何设置是“最好”的正确答案。 重要的是：

  • 首先根据 风险管理 决定您可以承受的波动性和回撤水平，
  • 并在其中选择规则和周期。

6. 双重动量策略的优点、缺点和注意事项

6-1. 优点

  1. 规则相对简单

    • “只选更强的资产，只在市场好时”的直观结构 使初学者容易理解大局。

  2. 完全进入，完全退出是可能的

    • 多亏了绝对动量过滤器， 当整个市场疲软时退出到现金的规则自然地进入。

  3. 较少沉迷于个人形态

    • 即使不背诵 形态 的所有详细形态， 您也可以更专注于“持有哪种资产”。

6-2. 缺点和注意事项

  1. 参数敏感性 (Overfitting) 风险

    • 3 个月 vs 4 个月 vs 6 个月， 每月 vs 每周再平衡等。
    • 如果您只适应过去的数据， 它可能会变成一种只在回测中漂亮但在现实中难以忍受的策略。

  2. 快速变化的加密市场特征

    • 正如您通过查看 ATR 可以看到的， 加密货币具有非常高的波动性，
    • 所以很难避免所有的熊市 仅靠简单的双重动量。

  3. 实际执行成本、滑点、税收

    • 即使在现货基础上， 如果费用和滑点累积， 它可能会低于理论回报。
    • 在衍生品（期货）中，从 风险管理 的角度来看， 您还必须一起考虑资金费用和杠杆风险。

7. 双重动量策略检查清单

在自己使用双重动量规则之前， 最好自己检查以下问题。

  1. “我将使用的资产池是什么？”

    • 我会只使用 BTC/ETH/现金吗，
    • 还是我会再包括 1~2 个顶级山寨币？

  2. “动量周期和再平衡周期是什么？”

    • 3 个月/6 个月/12 个月中哪一个 符合我的 风险管理 倾向？
    • 我多久换一次仓位， 如每月/每季度？

  3. “我将如何设定绝对动量标准？”

    • 如果回报高于现金 (0%) 就可以吗，
    • 还是我会退出到现金？
    • 我会额外使用像 60 日 MA 策略 这样的趋势过滤器吗？

  4. “最大回撤和可接受的波动性是多少？”

    • 基于 MDD 和 最大损失， 我能在多大程度上接受 “我使用此策略可能实际经历的下降”？

  5. “我真的能继续遵循它吗？”

    • 重要的是您是否可以坚持超过 1~2 年 在月底检查规则并调整仓位一次的简单例行程序。

总结双重动量策略：

一种投资组合类型的趋势跟踪策略，在多个资产中选择相对较强的资产， 仅在整个市场良好时持有这些资产， 并在不良好时避开到现金。

就是这样。

如果与这些一起使用，

  • 不是一种无条件留在市场中的策略，
  • 而是一种只在良好的环境中选择并驾驭强势资产的策略

您将能够通过系统的规则 创建一个名为此的选择。