回撤與恢復：帳戶動搖時該減什麼、該守什麼

通過 risk-reward, position-sizing, atr-sizing, 以及 max-loss，

我們已經了解了：

• 交易的盈虧結構（1R, R/R），
• 頭寸規模，
• 日/周最大損失規則。

本文將討論所有這些結果以圖表形式呈現的概念， 即回撤（Drawdown）。

1. 什麼是回撤？

回撤簡單來說就是：

顯示帳戶從最高點（峰值）
下跌了多少的數值

例如：

• 帳戶增長到10,000美元，
• 之後虧損，跌至8,000美元。

此時，回撤為：

• 金額：2,000美元
• 百分比：20%（2,000 ÷ 10,000）

通常，為了比較策略或交易者的波動率與風險， 使用百分比回撤（−20%, −30%…）。

特別是：

• 整個期間跌幅最深的部分 稱為最大回撤（Maximum Drawdown, MDD）。

2. 為什麼回撤很重要：數學＋心態

回撤之所以重要，有兩個原因。

1. 數學原因：恢復越來越難

   • 虧損 −10% → 回到本金所需利潤：約 +11.1%
   • −20% → +25%
   • −30% → +42.9%
   • −50% → +100%

   關鍵點：虧損越深， 以相同的勝率恢復就越接近不可能。

2. 心態原因：回撤是打破規則的地方

   • 虧損累積，
   • 資產曲線右下行時，

   交易者容易這樣想：

   • 「就一次，賭把大的」
   • 「這次看起來真的很安全」

   也就是說，回撤是：

   帳戶數字和
   交易者心態同時經受考驗的區域。

正因如此，回撤管理不僅僅是「止損」， 更是預防性的設計工作：

• 「我能承受多深？」
• 「我該如何通過這個區域？」

3. 估算我策略的自然回撤幅度

無論什麼策略：

• 只要有勝率、R/R結構、止損規則，

即使策略「正常運作」，一定程度的回撤也會自然發生。

例如：

• 勝率40%的趨勢跟隨策略，

• 平均盈利2R，平均虧損1R，

• 3~5次連續止損，

• −5R~−10R的回撤

這些在理論上是非常可能的區域。

所以，決定回撤時：

1. 查看回測 / 過去交易記錄，
2. 確認「這個策略狀態好時會波動到什麼程度？」，
3. 設定比該範圍稍寬的「允許回撤幅度」。

例： 如果回測顯示通常在−10R以內恢復， 現實中考慮將−12R~−15R作為允許最大回撤的候選。

4. 根據回撤階段決定「減什麼」

回撤管理通常以Step-down（階梯式縮小）結構進行。

例如：

• 帳戶回撤階段

  • −5%
  • −10%
  • −15%
  • −20%以上

劃分這些階段，並預先決定各階段的行動，如：

• 風險縮小，
• 交易模式變更，
• 暫停。

4-1. 例子：階梯式回撤管理計劃

基礎帳戶10,000美元，1R = 1% = 100美元：

1. 階段1：達到−5%（−5R）

   • 行動：
     • 重新檢查交易日誌
     • 檢查最近的入場是否在策略規則內
     • 確認是否遵守了 position-sizing 的計算
   • 風險：
     • 維持1R，但減少交易次數（更嚴格篩選）

2. 階段2：達到−10%（−10R）

   • 行動：
     • 至少休息一兩天再重新思考
     • 確認 strategy/*** 策略本身是否適合當前市場環境
   • 風險：
     • 將1R降至初始水平的50~70% （例：1% → 0.5~0.7%）

3. 階段3：達到−15% ~ −20%

   • 行動：
     • 一定期間內轉入模擬/小額模式
     • 檢查 loss-psychology 中討論的損失心理和行為模式
   • 風險：
     • 在改變部分策略之前， 不恢復到原來的風險

實際數字因人而異， 但重點是：

回撤越深，
越要以「縮小」而不是「重擊」的方向應對。

5. 回撤區常見的錯誤

5-1. 不踩剎車進入「復仇模式」

• 一兩次虧損後，
• 無視 max-loss 規則，
• 同時增加交易次數和規模。

這種情況下：

• 在策略有效性之前， 帳戶管理方法已經崩壞才是問題。

5-2. 回撤加深就頻繁更換策略

• 3連敗 → 拋棄策略A → 換策略B，
• 又3連敗 → 換策略C...

這樣做：

• 任何策略都收集不到足夠的樣本，
• 始終在「初期適應區」空轉。

首先辨別回撤是 策略的問題， 還是風險/心理的問題，這很重要。

5-3. 沒有恢復計劃，只想著「本金」

• 「只要回到本金，我就不動了」
• 「應該很快會漲回來」

只有這種模糊的期待，

• 很難區分自然回撤
• 和實際危險的帳戶傷害。

需要預先擁有一條線： 「跌到這裡，我無條件縮小/停止」。

6. 設計恢復時應考慮的事

走出回撤通常有兩種方法。

1. 維持風險等待策略復甦。
2. 降低風險慢慢恢復帳戶。

對大多數個人交易者來說：

• 為了減輕心理負擔， 方法2（降低風險恢復）往往更現實。

設計恢復時：

• 與其「快點填補虧損」，
• 最優先的應該是「在此過程中不讓帳戶進一步惡化」。

7. 今後應檢查的問題

關於回撤， 請向自己提出以下問題。

1. 「我的心態，
   能承受多大程度的最大回撤
   而不至於太崩？」

2. 「從我的策略/多個策略的回測/歷史來看，
   多大範圍的回撤是自然發生的？」

3. 「當回撤超過−5%、−10%、−15%時，
   我要減少什麼（規模/次數），
   各階段絕對要遵守什麼（規則/暫停）？」

4. 「在 max-loss 中決定的日/周Max Loss，
   與回撤計劃是否矛盾？」

5. 「我是降低風險慢慢恢復，
   還是維持風險走出回撤，
   我有知道自己在做哪種的標準嗎？」

回撤管理：

它不是「防止虧損的技術」，
而是「為了讓帳戶熬過不可避免的虧損區
的設計技術」。

• 在 risk-reward 中建立1R和R/R結構，
• 在 position-sizing 和 atr-sizing 中管理單筆風險，
• 在 max-loss 中設定日/周虧損上限，

再加上本文的回撤與恢復計劃， 即使在終將到來的漫長虧損期，

• 你的帳戶，
• 你的心態，
• 你的策略

你將獲得共同保護它們的結構。