🐋
Commerce de baleines

Théorie de Dow : Le Cadre Classique Derrière l'Analyse de Tendance Moderne

Dans ce chapitre, nous examinons la Théorie de Dow.

En une phrase :

"Les marchés évoluent selon de multiples tendances superposées,
les tendances sont définies par des hauts et des bas,
et elles sont supposées continuer
jusqu'à ce qu'elles soient clairement inversées."

Nous couvrirons :

  • ce qu'est la théorie de Dow,
  • les six principes de base,
  • l'idée de tendances primaires, secondaires et mineures,
  • les trois phases d'une tendance majeure,
  • et comment appliquer ce cadre dans l'analyse graphique moderne
    sans le traiter comme un "système de signaux" rigide.

Le diagramme ci-dessous visualise comment :

  • une tendance primaire (à long terme),
  • une tendance secondaire (intermédiaire),
  • et des oscillations mineures (à court terme)

peuvent toutes coexister sur le même graphique.

1. Qu'est-ce que la Théorie de Dow ?

À l'origine, la théorie de Dow provenait de :

  • Les éditoriaux de Charles Dow sur le comportement des indices Dow, et
  • des travaux ultérieurs qui ont organisé ses idées en
    un cadre de tendance et de structure plus systématique.

De nombreux concepts que nous tenons maintenant pour acquis proviennent directement de la théorie de Dow :

  • la tendance comme idée centrale,
  • définir la tendance via la structure de hauts/bas,
  • penser en termes de multiples échelles de temps.

C'est plus un langage pour lire les marchés
qu'un système de trading prêt à l'emploi.

2. Les Six Principes de Base de la Théorie de Dow

Différents livres les formulent légèrement différemment,
mais ils se résument généralement à six idées clés.

2-1. Le marché escompte tout

"Le marché escompte toutes les informations connues."

Le prix est supposé refléter :

  • les données économiques,
  • les taux d'intérêt,
  • la politique, les guerres, les attentes, la peur et l'espoir—

pas parfaitement, mais assez bien pour que
nous puissions analyser le prix directement.

C'est le même point de départ que
l'analyse technique en général.

2-2. Le marché a trois tendances

  • Tendance primaire – mois à années,
  • Tendance secondaire (intermédiaire) – semaines à mois,
  • Tendance mineure – jours à semaines.

Cela correspond à notre discussion dans :

sur la structure à multiples échelles de temps.

2-3. Chaque tendance primaire a trois phases

  • Accumulation,
  • Participation (ou participation publique),
  • Distribution.

Nous reviendrons sur ces phases dans la section 4.

2-4. Les tendances sont confirmées par la structure de hauts/bas

  • Tendance haussière :
    des hauts plus hauts et des bas plus hauts (HH/HL).
  • Tendance baissière :
    des hauts plus bas et des bas plus bas (LH/LL).

Cela correspond à notre vision du support/résistance
dans s-r.

2-5. Le volume doit confirmer la tendance

  • Dans une tendance haussière saine :
    • le volume a tendance à être plus élevé lors des rallyes,
    • et plus léger lors des replis.
  • Dans une forte tendance baissière :
    • un volume important apparaît souvent lors des ventes massives,
    • avec un volume plus léger lors des réactions.

Cela se lie avec
volume.

2-6. Une tendance est supposée continuer jusqu'à ce qu'elle soit clairement inversée

"Une tendance en mouvement est supposée continuer
jusqu'à ce qu'il y ait un signal clair de retournement."

En pratique, ce "signal clair"
signifie souvent un changement dans :

  • la séquence des hauts et des bas, et
  • les niveaux clés étant brisés et non récupérés.

C'est la même idée que nous utilisons lors de l'analyse de :

3. Trois Tendances : Primaire, Secondaire et Mineure

Une idée clé de la théorie de Dow est :

"Différentes tendances coexistent sur le même graphique."

Le diagramme ci-dessous montre :

  • une tendance primaire haussière,
  • plusieurs corrections secondaires,
  • et de nombreuses oscillations mineures imbriquées à l'intérieur.

Pratiquement :

  • Investisseurs :
    • se concentrent sur la tendance primaire,
    • et utilisent les réactions secondaires comme opportunités pour construire ou réduire des positions.
  • Traders :
    • doivent savoir dans quel "niveau de tendance"
      vit leur échelle de temps,
    • et choisissent souvent d'aligner les entrées
      avec la direction de la tendance de l'échelle de temps supérieure.

4. Trois Phases : Accumulation, Participation, Distribution

La théorie de Dow divise également la tendance primaire
en trois phases.

  1. Phase d'accumulation

    • Les nouvelles semblent encore mauvaises ou mitigées,
    • mais les participants informés commencent tranquillement à construire des positions.
    • Le prix arrête souvent de faire de nouveaux bas
      et commence à former une base.

  2. Phase de participation (publique)

    • La tendance devient visible ;
      les signaux techniques commencent à s'aligner.
    • Des modèles comme :
    • De nombreuses stratégies de suivi de tendance visent à capturer cette partie médiane.

  3. Phase de distribution

    • Les nouvelles peuvent encore être positives,
    • mais le prix arrête de faire de nouveaux hauts convaincants.
    • Les gros acteurs distribuent (réduisent) progressivement leurs positions.
    • Des modèles comme :

Ces phases sont conceptuellement proches des
cycles psychologiques discutés dans
elliott.

5. Définir la Tendance avec des Hauts et des Bas

La théorie de Dow définit la tendance via
la séquence des hauts et des bas :

  • Tendance haussière :
    • chaque haut est plus haut que le dernier (HH),
    • et chaque bas est plus haut que le dernier (HL).
  • Tendance baissière :
    • les hauts chutent (LH),
    • les bas chutent également (LL).

Le diagramme ci-dessous montre :

  • gauche : une tendance haussière propre de HH/HL,
  • droite : un exemple où
    • les hauts ne parviennent pas à faire de nouveaux hauts (LH),
    • un bas clé casse (LL),
    • et la structure passe à une tendance baissière.

Cette idée sous-tend de nombreux modèles de retournement :

6. Volume et Théorie de Dow

Dans la théorie de Dow, le volume est traité comme un outil de confirmation.

  • Dans une tendance haussière saine :
    • le volume a tendance à augmenter lors des rallyes,
    • et à se contracter lors des replis.
  • Dans une forte tendance baissière :
    • un volume important apparaît souvent lors des ventes massives,
    • avec un volume plus faible lors des rebonds.

Cela s'aligne avec
volume,
où nous regardons :

  • si le volume soutient le mouvement actuel, et
  • si des pics près des hauts ou des bas
    suggèrent un épuisement ou une participation agressive.

7. Utiliser la Théorie de Dow dans le Trading Moderne

Vous n'avez pas besoin de transformer la théorie de Dow
en un système de trading mécanique.

Au lieu de cela, elle fonctionne bien comme un cadre structurel :

  1. Filtre de vue d'ensemble

    • Sur des échelles de temps supérieures :
      • demandez "Quelle est la tendance primaire ?"
      • et "Où sommes-nous : accumulation, participation ou distribution ?"
    • Cela peut guider si vous préférez trader avec ou contre la marée dominante.

  2. Contexte pour les modèles de retournement

    • Lorsque vous voyez un double sommet/creux ou une tête et épaules :
      • ne mémorisez pas seulement la forme,
      • vérifiez si la structure haut/bas
        passe vraiment de HH/HL à LH/LL (ou l'inverse).

  3. Lien avec la gestion des risques

    • Un "retournement de tendance" en termes de théorie de Dow s'aligne souvent avec un niveau d'invalidation :
      • le point où un bas/haut structurel antérieur est brisé et non récupéré.
    • Cela se connecte naturellement à
      risk-management
      comme une zone de stop candidate pour les trades de tendance.

8. Que Lire Ensuite

Parce que la théorie de Dow est un langage fondamental
pour la tendance et la structure,
elle se combine bien avec ces chapitres :

Vu de cette façon, la théorie de Dow n'est pas une "vieille théorie"
mais une colonne vertébrale toujours utile pour la façon dont nous parlons de tendance,
de structure et de retournement sur les marchés modernes.