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鯨魚交易

死貓反彈：大幅拋售後的虛假反彈

在本章中，我們重點關注 死貓反彈 (Dead Cat Bounce) 型態。

一句話概括，它是：

在嚴重拋售之後出現的短暫、急劇的反彈，
最終失敗並導致新的低點。

  • 乍一看它看起來像是一個底部，
  • 鼓勵逢低買入 (dip buying)，
  • 並且通常以遲到的多頭入場的陷阱告終。

下圖展示了一個簡化的死貓反彈結構：

  • ① 先前的趨勢被打破，價格大幅下跌
  • ② 超賣後的快速反彈形成
  • ③ 反彈在關鍵阻力位 / 跌破區域下方停滯
  • ④ 價格反轉並創出新低

1. 什麼是死貓反彈型態？

死貓反彈通常按以下方式展開：

  1. 大幅下跌或崩盤
    • 由新聞、清算、強制拋售或恐慌引發。
  2. 短暫而陡峭的反彈
    • 被視為「超賣且便宜」，
      結合空頭回補 (short covering)，
      產生快速反彈。
  3. 在關鍵阻力位下方失敗
    • 反彈停滯在接近
      chart-basics/s-r 風格的水平：
      已轉化為阻力的被跌破的支撐，
      或先前跌破的起源點。
  4. 重新拋售至新低
    • 反彈階段的逢低買入者被迫離場，
      為下行趨勢的延續增添燃料。

簡而言之：

「一個已經遭受重創的市場
看起來正在恢復，
但最終再次受到打擊。」

2. 死貓反彈 vs 真正的底部形成

至關重要的是，並非所有崩盤後的反彈都是死貓反彈。
在真實市場中，我們必須將其與真正的底部形成過程區分開來。

下圖比較了：

  • 左圖：隨後出現新低的死貓反彈，
  • 右圖：具有雙底 / 倒頭肩風格結構的真正底部。

2-1. 它們的共同點

  • 兩者都始於大幅拋售。
  • 兩者都具有快速、令人印象深刻的反彈。
  • 兩者都可能由新聞事件觸發或放大。

因此，僅憑第一次反彈通常不足以分辨差異。

2-2. 關鍵區別（價格結構）

死貓反彈（趨勢延續）

  • 第二輪下跌清晰地跌破了前一個低點。
  • 即使在新低點，也可能幾乎沒有強力防守的跡象
    （很少有長的下影線，成交量支撐疲軟）。

真正的底部（反轉）

  • 低點被多次重新測試和防守。
  • 諸如雙底或倒頭肩之類的結構出現：
    參見 double-top-bottom
    和 head-and-shoulders。
  • 我們看到重複的「下行嘗試失敗，上行嘗試改善」。

2-3. 關鍵區別（位置和背景）

  • 死貓反彈通常發生在更大下跌趨勢的中間。
  • 真正的底部更常出現在：
    • 市場已經忍受了長時間的下跌。
    • 價格接近來自 s-r 的
      強勁的高時間框架支撐。
    • 拋售在 swing-vs-correction 術語中
      看起來處於後期階段且已耗盡。

3. 死貓反彈中的成交量和時間框架

3-1. 成交量行為

正如在 volume 中所討論的，
成交量可以幫助區分死貓反彈和真正的底部。

一個典型的死貓反彈可能顯示：

  • 初始崩盤時的投降式成交量，
  • 中等至尚可的成交量的反彈，
    但不如之前的上漲期間那麼強勁，
  • 第二次拋售，隨著反彈買家離場和空頭重新入場，
    成交量再次回升。

相比之下，真正的底部通常顯示：

  • 恐慌性拋售時的高成交量，
  • 隨後的反彈期間持續的買方成交量，
  • 以更輕、更安靜的成交量守住低點的回調。

（這些是趨勢，而非硬性規則。）

3-2. 時間框架考量

來自 timeframes：

  • 5分鐘圖表上的死貓反彈
    可能只是日線圖上的一根影線。
  • 日線圖上的死猫反彈可以分解為
    1小時/4小時圖上的幾個較小的型態。

實際上，許多交易者：

  1. 使用日線/4小時來了解下跌的規模，然後
  2. 放大到1小時及以下以圍繞死貓反彈情景
    構建入場和出場。

4. 當死貓反彈失敗時（空頭陷阱）

死貓反彈作為一種型態也可能失敗。

預期：

  • 拋售 → 反彈 → 翻轉 → 新低

但實際上：

  • 翻轉在前期低點附近停滯，
  • 價格顯示出強力防守（長下影線 + 成交量激增），
  • 結構轉變為雙底或倒頭肩。

在這種情況下：

  • 在反彈中賣出、
    預期死貓反彈延續的交易者，
    最終可能會陷入空頭陷阱 (short trap)。
  • 如果市場隨後以強勁的成交量
    收復反彈高點，
    該型態實際上被晉升為真正的底部候選者。

這些「變成了底部的死貓」案例，以及
它們可能產生的逼空 (short squeezes)，將在
failure 中進一步介紹。

5. 實用清單和風險管理

每當你認為你看到了死貓反彈時，請檢查：

  1. 之前的下跌有多大？

    • 是一個小回調，
      還是數月下跌趨勢的一部分？
    • 使用 timeframes 檢查更高的時間框架。

  2. 反彈達到了多遠？

    • 它是否在來自 s-r 的
      已轉化為阻力的被跌破的支撐附近停滯？
    • 它是否在跌破的起源點附近消退？

  3. 反彈時的成交量看起來如何？

    • 明顯比拋售時更弱、相似還是更強？
    • 你是否看到反彈結束時賣出成交量的激增？

  4. 下一輪下跌表現如何？

    • 價格是否乾淨利落地跌破了前期低點？
    • 或者你是否看到低點附近的防守
      （強影線 + 成交量）暗示底部形成？

  5. 你的風險計畫明確嗎？

    • 如果你基於死貓反彈論點做空：
      • 在什麼價格該想法明顯是錯誤的？
      • 你能接受那個止損作為
        risk-management 的一部分嗎？
    • 你的頭寸規模是否與帳戶級別的風險一致？

6. 下一步去哪裡

死貓反彈是關於決定崩盤後的反彈
是虛假的延續還是真正底部的開始。

好的配套章節：

不要將「死貓反彈」視為一個神奇的標籤，
而應專注於：

誰被困在反彈周圍，
真正的承諾在成交量和結構中出現在哪裡？